2025-08-22 22:22:41
来源：雪球App，作者： 贵出贱取之道，（https://xueqiu.com/7083498723/315837437）
1. 前言最近连续写了两篇针对ETF右侧轮动交易的策略《超级二八轮动回测》、《超级二八轮动回测操作步骤说明》，从数据回测来说，效果还不错，因此我一直在想着如何指导实盘。
整个过程可以说是一波三折，先是策略演绎，然后是实盘跟进，最后又无法落实。
下面来聊聊我的心路历程。
2. 右侧趋势策略与实盘2.1 策略演绎：从超级二八轮动策略到右侧趋势策略之前的超级二八轮动策略，是以创业板指、中证A100为主指数，再叠加债券基金进行轮动操作。
但正如我在前述文章里说的，中证A100其实是个拖后腿的，数据回测下来只有亏损、没有盈利贡献，如下表：
因此，我就想用类似的方法，但只保留一只主指数，再叠加债券基金进行轮动操作。
考虑到该策略的特点，不适合再叫二八轮动，因此我称之为“右侧趋势策略”。
【策略思路】
对比每周五收盘后的主指数与4周前周五收盘的数据：
(1)如果是下跌的，则在周五收盘前或下周一一开盘就卖出主指数、买入债券基金；
(2)如果是上涨的，而此时未持有主指数，则在周五收盘前或下周一一开盘就卖出债券基金、买入主指数；
(3)如果是上涨的，且此时持有主指数，则持仓不变。
相比之前的超级二八轮动策略，只是把2只主指数减少为1只，但同样仍是右侧趋势追击交易的逻辑。
这样一改之后，适用面更广了，能够针对任何指数、股票进行操作。
如仍以创业板指为例，从2013-3-22~2024-11-29，采用“易方达创业板ETF(159915)”+“富国天丰强化债券LOF(161010)”，其复合年化收益率为18.9%，对应的市值变化与最大回撤如下图：
期间最大回撤为2019年1月初的-47%，总市值由期初的1万元增值到期末的7.6万元。
因此，从收益率和最大回撤角度来看，这种策略比之前的超级二八轮动策略稍低1~2%(同期使用超级二八轮动策略的复合年化是20.8%，期间最大回撤为-27.5%)，但该策略胜在更简便，并且适用性更广，不需要去找2只代表不同风格的指数。
2.2 策略推而广之正是基于上述的考虑，我最近两周回测了11只弹性较大的指数或ETF，如下图：
这11只指数中，除创成长指数开始于2019年(如图中紫色线)，剩下10只指数基本都在2016年之前，因此策略执行周期已经足够久。
从结果来看，图中红色框的6只指数表现更好一些，到期末时计算的复合年化基本都在20%以上。
考虑到今年9月下旬开始的拉升对不同行业和指数造成的影响不同，因此我以2024-8-30作为期末，统计这11只指数的复合年化情况，如下表：
可以看到，排除掉时间较短的创成长指数外，新能源、创业板50、创业板指、半导体、CS新能车这5只指数在熊市最低点(2024年8月)的复合年化仍都超过17%。
同样采用该策略，中证有色、证券公司、中证500、中证传媒等指数表现较差。
因此，基于该数据回测，我在上周从中选择了3只指数ETF：新能源(159752)、半导体(512480)、CS新能车(515030)，准备开始实践该策略实盘。
之所以这样选择，不仅是出于收益率的考虑，还是根据该策略计算，2024-11-29收盘数据相比4周前都是上涨的，换言之，按照该策略，这3只指数在2024-12-2一开盘就可以建仓。
2.3 实盘买入
如上图，从左到右分别是新能源(159752)、半导体(512480)、CS新能车(515030)三只场内ETF基金。
新能源(159752)稍稍特殊一点，我之前就基本价投的逻辑买入过一点仓位，在本周一(2024-12-2)则是补足到10万元资金；
而半导体(512480)、CS新能车(515030)则都是在本周一(2024-12-2)各投资10万元。
根据该策略，每周一开盘时买入，然后统计每周五的数据来决定下周一开盘是买入、卖出还是持有。
如此简单地周而复始，就可以获取长期年化20%的收益率，很简单啊！
2.4 卖出、补仓还是继续持有，这是一个问题一转眼就到了周五。
一看周五的数据，相比四周前的净值，新能源(159752)下跌3.74%，半导体(512480)下跌3.88%，CS新能车(515030)下跌1.38%。
清一色的都是下跌，因此本次右侧趋势追击失败，下周一开盘时就需要止损卖出。
双休日让我有了更多的时间思考，我就在考虑，下周一是否要遵守纪律止损卖出？万一下周一上午卖出、下午就大幅上涨怎么办？
以当下的市场环境看，毫无疑问属于牛市初期，这3只指数基金后续上涨的概率都极大，我是不是应该继续持有呢？甚至如果指数继续下跌，还应该再择机补仓？
右侧趋势策略最大的一个问题就是如何战胜人性。
我的实盘仅仅操作了一周，就面临这个问题：从左侧价值投资的角度来看，这3只指数ETF后续上涨概率极大；但从右侧趋势投资的角度来看，需要严格遵守纪律。
2.5 胜率与赔率我继续深入去分析这3只指数的回测情况。
2.5.1 新能源(159752)从2013-3-22~2024-11-29，新能源(159752)共完整操作55次，每次的收益率情况如下表：
其中，收益率为负的操作次数有32次，占比为58.2%。换言之，单次操作的胜率仅为42%。
由于一次完整的操作是由买入和卖出2次动作组成，因此平均来看，一次买入或卖出操作的胜率为65%左右。
如果把这55次操作的收益率按照时间顺序排列并绘图如下：
从2017-11-17~2018-10-12，连续5次交易失败，都坚持止损退出，合计亏损30%；
从2020-11-11~2024-8-9，更是连续10次交易失败，也都坚持止损退出，合计亏损30%。
哪怕我相信策略，坚信如果一直坚持纪律、一定能够赚钱，也很难确保这连续5次、连续10次的止损都能坚持下来。
也许连续失败了几次后，再出现追击信号时，我会想着现在是熊市，这种信号应该再加上个主观过滤器，可以再等等，或者把信号的门限设置得再苛刻一些。
结果一来二去，当量化策略叠加了主观判断后，就很容易只吃亏、不吃肉。
2.5.2 半导体(512480)同样地，从2015-5-8~2024-11-29，半导体(512480)共完整操作53次，每次的收益率情况如下表：
其中，收益率为负的操作次数有30次，占比为56.6%。换言之，单次操作的胜率仅为43%，并且同样会出现连续6次交易失败的情况。
2.5.3 CS新能车(515030)从2015-1-23~2024-11-29，CS新能车(515030)共完整操作59次，每次的收益率情况如下表：
其中，收益率为负的操作次数有38次，占比为64%。换言之，单次操作的胜率更是低至36%，并且同样会出现连续7次交易失败的情况。
因此，右侧趋势策略最大的问题是：我能不能象机器一样没有情绪波动，一直坚持这种策略，哪怕连续10次、甚至更多次的失败，也仍坚持？
我觉得自己很难做到。
3. 小结上述就是我针对这类右侧趋势交易策略的心路历程：
首先，是觉得自己找到了一种高收益的好策略；
其次，经过仔细分析后，想到更好的优化方法；
接着，就开始小仓位进行实盘操作；
然后，在实盘操作中遇到了问题；
最后，经过认真地自我反省和思考，我觉得我的性格不适合于这种右侧趋势投资，准备放弃该策略，仍然回到更适合我的策略中去。
小伙伴们觉得如何？